1.4　比较静态和投资的影响

增加ρ0或者ρ1（或者两者同时）的因素可以增加企业家的效用，而且ρ0的增加同时可以增加投资规模I。投资者仅仅得到市场收益率，所以他们不受这些变化的影响。

在道德风险模型中，ρ0随着R和pH增加而增加，随着B和pL的减少而减少，而ρ1随R和pH的增加而增加。如果企业可以在属性ρ1和ρ0不同的投资之间进行选择，那么企业就不会简单地选择最大化每单位社会净现值的投资，即拥有最高ρ1的投资。可保证收入也是很重要的，因为它决定了企业可以杠杆化其资本的程度。从式（1.14）我们可以看到企业用ρ0替代ρ1的意愿为：

企业会选择有较低ρ1的项目，直到每增加1单位ρ0所减少的ρ1等于内部收益率和市场收益率的差。由于规模扩张，此处每单位可保证收入ρ0的价值等于μ-1单位的ρ1。这解释了信贷配给的主题之一：愿意牺牲净现值来增加可保证收入。