第23章 迷你空头

“如果我开设国际账户的话，能做空吗？”

“哪一种做空？Buy Put（买入看跌）？Buy Call（买入看涨）？”

“Short sale（卖空）。”

郑钱迟疑了片刻，最终给出了自己的答案。

虽然梦境中的选择是long put（买入看跌期权），但那是大资金为了对冲风险的做法。而自己现阶段本钱很小，又知道股票具体走势，并不需要考虑对冲，再加上次贷危机间的政策风险，玩儿那些花里胡哨的衍生工具反而风险更大，最简洁明了的古老做空方式反而是他现阶段的最佳选择。

“可以的。”

马蒂没有丝毫犹豫：“——那您的账户用哪个交易商？是富达、德美利这类零售券商，还是摩根、高盛、雷曼这种综合机构？”

除了雷曼，哪个都行。

郑钱啜了一小口咖啡，干巴巴给出了自己的答案：“就高盛吧，你跟他们关系应该不错？你觉得他们有没有私人银行试用项目？”

“高盛就很好。”经纪人假装没有听到客户的小小愿望，拿出了笔记本与钢笔，又露出了他那标志性的八颗牙：“——尤其考虑到资金的安全性。所以，您有没有更具体的持股安排？还是全权委托我们事务所负责？”

郑钱轻轻吸了一口气。

“我打算做空GGP。”年轻导演语气坚定的说道。

GGP？

栗娜与左娜面面相觑，四眼懵逼。

“GGP？”

与之相反，听到这个简称后，马蒂·伯德只是稍稍愣了几秒，然后立刻从脑海中搜刮到可能性最大的那家：“General Growth Properties Inc.……通用增长物业公司？”

这个‘通用增长物业’与‘通用汽车’或者‘通用电气’并没有关系，它成立于上世纪五十年代，是阿美利加最大的商业地产所有者与运营商之一，全美第二大购物中心拥有者，总部位于芝加哥，即便经历次贷风暴，此时的市值也还有两百多亿刀。

而之所以马蒂在听到郑钱提及‘做空’与‘ggp’后立刻反应过来这家公司，是因为在过去一年（2007年4月-2008年7月）间，这家公司股价已经从五十刀跌到了二十五刀左右，也就是已经跌了一半。

市场上针对这家公司的卖空平仓潮已经出现过两次——这意味着空头的力量正飞快减少，轧空的风险则在急遽增加。

马蒂略带怜悯的看着面前的年轻客户。

琢磨怎样隐晦的提醒他一下。

在他看来，这个年轻人显然因为身处异国，信息格外不灵便，可能只是看K线图ggp的趋势走坏了，所以想当然去做空。

“GGP？确实是个很好的做空标的！”

他首先肯定了郑钱的选择，继而话锋一转，委婉的规劝道：“——只不过现在做空它，似乎已经错过了最好的时机。况且，一来我不确定市场上还有没有它的空头头寸，再者，五月份到现在，它似乎已经走完了第三波下跌浪，按照前两次的经验，空方平仓风险很大……您确定还要继续做空它吗？”

说到这里，他停了停——在马蒂看来，08年3月摩根收购贝尔斯登可以算作这场危机最糟糕的时刻了——他觉得自己有必要在新客户面前展现一下自己的专业性：

“……另外，据我所知，bucksbaum（巴克斯鲍姆）先生正努力调整公司负债，GGP的资产近三百亿刀，负债却只有二百七十多亿刀……这些负债，绝大部分都是短期的，而它持有的资产又非常优质，比如仅仅在洛兹的五个超大型土地综合开发项目，就囤积了近十万英亩土地……很容易与主要债权人达成协议……”

马蒂·伯德口中的巴克斯鲍姆就是ggp现任董事长约翰·巴克斯鲍姆，也是巴克斯鲍姆家族的二代掌门人，相较于他的父辈们，小约翰的经营风格更加激进，通过持续的兼并与扩张，将ggp规模推向新高度的同时，也让这家公司背负了沉重的债务负担。

“所以我才要继续做空。”

年轻导演打断经纪人的分析，手指在桌上点了点：“——你也说了，ggp现在的负债有两百七十多亿刀，百分之九十多的负债率，相当于每赚一百块，就要拿九十多块钱去还债。你刚刚提到的洛兹的那十万英亩土地，每个季度就要让GGP背上1.5亿刀的地产税，这还没算其他成本。倘若在市场火爆、经济健康的时候，银行肯贷款，这种高负债周转的模式倒也不失为一笔好生意，但现在银根紧缩……”

郑钱摇了摇头。

马蒂·伯德惊讶的看着面前这个年轻人——仅仅刚刚一番话里透露出的信息，就让他确认自己这位新客户并非一时冲动。

“但市场不可能变得更糟了吧！”

他忍不住争辩了一下：“——根据我得到的消息，市场上很多交易员手中的空单都已经平掉了，你现在开空单，是在跟整个市场做对……”

许是觉得自己态度有些激动了，他稍稍收敛了几分，补充道：“……这是一场次贷危机，而GGP的贷款绝对不是次级的。”

郑钱笑了一下。

洪水降临的时候，可不会在意你是不是也叫‘诺亚’，如果市场只毁灭次级贷款，那这场危机就不是危机，而是一次健康的出清。

交易员也是人，是人就很难无视受惊的本能，尤其当市场本身处于非常敏感的阶段时，任何风吹草动，都可能酿成踩踏的惨案。

更重要的是，郑钱清楚，市场最糟糕的时候还没有到来。

贝尔斯登只是个开胃菜。

最起码，雷曼还活着。

当然，这些话，他不会对马蒂说的。

“不了，就它，GGP，全仓做空，加一倍杠杆。”

年轻导演挥了挥胳膊，语气坚定：“就像你说的，GGP正在努力自救，而且它的资产很优秀，这些市场都看得到，所以肯定有人在赌它已经超跌。或者就像刚刚说的，第三波下跌浪要平仓，这些都是我们收集空头头寸的机会……空头可能不会太多，但赌徒什么时候都不会少。我买的也少，几万股的空头头寸，市场上应该还是有的。如果没有，就等一等。我相信20美元左右收集足够的空单不难。”

言之凿凿的他自然不会告诉这个刚刚见过两面的经纪人，在接下来的几个月里，GGP的股价会迎来最为狂暴的一波下跌，市值从200多亿刀跌到不足一亿刀，更不会告诉他，做空只是这场疯狂赌局的上半场，而主持全场的猎手们此刻正磨刀霍霍，自然不介意某个小虾米助他们一臂之力。

经纪人确认了雇主的决心。

“既然这样……”

他飞快的按着计算器，嘴里念念有词：“——按照最近20美元左右的价格，十万刀，您可以从市场借来大概五千股GGP的股票……再加一倍杠杆，就是一万股。”

这空头。

够迷你的。